日前，最高人民法院制定并印發(fā)了《全國(guó)法院審理債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》，這是我國(guó)審理債券市場(chǎng)債券糾紛案件的首個(gè)系統(tǒng)性司法文件。中國(guó)政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光表示，“那些在業(yè)界爭(zhēng)論比較大，在實(shí)踐中很難處理的問(wèn)題，多少年‘啃’不下來(lái)的一些‘硬骨頭’，我覺(jué)得這次《紀(jì)要》都解決了。”《紀(jì)要》的意義重大且及時(shí)，對(duì)于整個(gè)債券市場(chǎng)將有深遠(yuǎn)影響。
伴隨著中國(guó)債券市場(chǎng)快速發(fā)展，債券市場(chǎng)規(guī)模呈急劇擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，目前已達(dá)105萬(wàn)億元，其中公司信用類債券25萬(wàn)億元，均位居全球第二位。但債券市場(chǎng)在迅速發(fā)展的同時(shí)，債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)也在攀升。自2014年債券市場(chǎng)出現(xiàn)違約以來(lái)，近年來(lái)信用債違約更加密集和頻繁。尤其是中介機(jī)構(gòu)不盡責(zé)，發(fā)行人虛假陳述、惡意逃廢債，甚至欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，在債券違約案件中時(shí)有發(fā)生。
事實(shí)上，信用債違約頻發(fā)，已是當(dāng)前債券市場(chǎng)的一種“新常態(tài)”，同時(shí)也是當(dāng)前債券市場(chǎng)面臨的突出挑戰(zhàn)。應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的關(guān)鍵，則是如何妥善處理違約債券的后續(xù)問(wèn)題。如比較常見(jiàn)的地方政府主導(dǎo)違約后的債務(wù)處置問(wèn)題，由政府提供“兜底”，給企業(yè)一定緩釋空間，但同時(shí)也可能帶來(lái)累積后的進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。
債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有序釋放和平穩(wěn)化解，是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，事關(guān)國(guó)家金融安全和社會(huì)穩(wěn)定。債券違約處置應(yīng)充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會(huì)議制度在債券違約處置中的核心作用;明確違約處置各方的職責(zé)與義務(wù);豐富市場(chǎng)化違約債券處置方式;以及加大對(duì)發(fā)行人逃廢債的打擊力度。其中最為關(guān)鍵的是強(qiáng)化市場(chǎng)化、法治化的違約債券處置，提高處置效率，化解存量風(fēng)險(xiǎn)，并加快完善債券違約處置機(jī)制。
在一個(gè)成熟、健全的市場(chǎng)中，債券市場(chǎng)期待的不是不存在違約，而是更加規(guī)范的監(jiān)管體系和更加嚴(yán)密的司法保障。但在這個(gè)過(guò)程中，過(guò)去市場(chǎng)上針對(duì)違約債券處置的模式，在更多情況下卻并未真正達(dá)到釋放信用風(fēng)險(xiǎn)的目的。面對(duì)債券市場(chǎng)違約，既要對(duì)現(xiàn)有制度經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行充分總結(jié)，也要對(duì)現(xiàn)有規(guī)范體系的重要整合，著力將債券糾紛處置納入法治化軌道。
關(guān)鍵詞： 債券市場(chǎng)違約
