7月14日，由穆迪投資者服務(wù)公司與中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司共同舉辦的以“疫情全球蔓延下的中國信用展望”為主題的2020年信用展望研討會在線上開幕。與會專家針對當(dāng)前中國、全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)演化等內(nèi)容進(jìn)行討論與分享。
“2020年以來，新冠疫情對中國及全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。中國為應(yīng)對疫情的沖擊，實(shí)施了一系列的寬松的貨幣政策和財(cái)政政策，‘寬貨幣、寬信用’的信用環(huán)境和直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資政策，使債券市場融資規(guī)?？焖僭鲩L。”中誠信國際董事長閆衍在研討會上表示。
在閆衍看來，今年上半年信用市場發(fā)展整體呈現(xiàn)出三個(gè)特征，一是受益于融資政策全面放寬，企業(yè)融資條件整體改善，但融資分化較為明顯，頭部和優(yōu)質(zhì)企業(yè)受益更為明顯，區(qū)域信用債發(fā)行呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化現(xiàn)象。
數(shù)據(jù)顯示，上半年信用債共計(jì)發(fā)行7.43萬億元，同比增加45%，凈融資額3.23萬億元，均創(chuàng)歷史同期新高。在新發(fā)債中，超過90%的資金都流向了央企、地方國有企業(yè)，頭部和優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資優(yōu)勢更為突出。在發(fā)行規(guī)模創(chuàng)出新高的同時(shí)，部分區(qū)域省份信用債發(fā)行量出現(xiàn)萎縮，投資者對區(qū)域信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，使得信用債發(fā)行呈現(xiàn)區(qū)域分化態(tài)勢。
下半年信用市場是否能延續(xù)上半年的寬松格局?閆衍指出，目前信用市場凈融資額已經(jīng)相當(dāng)于去年全年水平。按國常會提出“引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元”，下半年凈融資額將在1萬億元水平，低于上半年。從利率水平來看，在資金面整體不及上半年寬松及股市對債市資金分流的環(huán)境下，預(yù)計(jì)市場利率仍有一定上行壓力，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍需要低成本資金支持，利率上行空間有限。
針對下半年宏觀政策走勢，中誠信集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長、中誠信國際信用評級有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛振華表示，未來宏觀政策應(yīng)重回穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)的雙底線思維，并從穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)的雙底線視角對當(dāng)前及未來較長時(shí)期內(nèi)的宏觀政策提出了相應(yīng)政策建議。
毛振華表示，出于對沖疫情沖擊的需要，今年宏觀政策進(jìn)一步加大力度穩(wěn)增長，在“六穩(wěn)”基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出“六保”，整體來看屬于金融危機(jī)以來穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)的雙底線思維框架。在他看來，穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)的雙底線思維是中國宏觀調(diào)控的重要經(jīng)驗(yàn)，把握雙底線思維，不僅對認(rèn)識中國宏觀政策的演化具有重要作用，對于政策工具的選擇同樣具有重要意義。
毛振華建議，短期來看，在統(tǒng)籌好疫情防控與恢復(fù)經(jīng)濟(jì)工作同時(shí)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，下半年貨幣政策可以在保持穩(wěn)健基調(diào)同時(shí)邊際調(diào)整，財(cái)政政策仍需進(jìn)一步發(fā)力，加大對中小企業(yè)尤其是勞動密集型企業(yè)的支持力度，以此做好“六保”尤其是保民生、保就業(yè)、保市場主體等工作。
在毛振華看來，在當(dāng)前形勢下，要妥善處理好短期應(yīng)急與長期發(fā)展的關(guān)系，注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與轉(zhuǎn)型，避免短期內(nèi)的過度刺激損害經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展空間。
