雙十一購物節(jié)即將進(jìn)入高潮，全方位多品類的消費(fèi)折扣滿足了消費(fèi)者的需求，包括奶粉在內(nèi)的母嬰用品銷售火爆。根據(jù)《淘寶直播2021年度報告》，母嬰品類連續(xù)兩年上漲金額超100%。
在資本市場層面，奶粉行業(yè)也迎來了新變局。近日，伊利收購澳優(yōu)傳聞終于落地。
10月27日，伊利股份(600887.SH)發(fā)布公告稱，擬通過全資子公司香港金港商貿(mào)控股有限公司(簡稱“金港”)戰(zhàn)略入股澳優(yōu)乳業(yè)。
交易完成后，伊利股份全資子公司金港將持有6.21億股澳優(yōu)股份，占澳優(yōu)(01717.HK)已發(fā)行股本的34.33%，涉及金額約為62.45億港元，成為其單一最大股東。
伴隨收購結(jié)束，伊利疊加澳優(yōu)的市場份額將升至行業(yè)第二，僅排在飛鶴(06186.HK)之后。這對全球奶粉行業(yè)格局將帶來重大影響。
中國“領(lǐng)頭牛”、全球乳業(yè)5強(qiáng)的伊利與全球“領(lǐng)頭羊”澳優(yōu)聯(lián)姻，意欲何為?
伊利入局高端奶粉市場
提及伊利，其乳制品深受廣大消費(fèi)者喜愛，多年來，伊利的液態(tài)奶、冷飲等業(yè)務(wù)保持著絕對的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。
《2021亞洲品牌足跡報告》顯示，伊利憑借92.2%的品牌滲透率、近13億的消費(fèi)者觸及數(shù)，連續(xù)六年穩(wěn)居中國市場消費(fèi)者選擇最多的品牌榜首。
近年來，隨著嬰配粉市場的逐漸升級，布局有機(jī)奶粉、羊奶粉等高端差異化品類成為企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。越來越多的企業(yè)爭相涌入市場，想分一杯羹。
一方面，乳企瞄準(zhǔn)嬰配粉奶粉是嬰童市場剛需品，看好其毛利率遠(yuǎn)高于液態(tài)奶等產(chǎn)品的特性;另一方面，在2008年的中國三聚氰胺奶粉事件后，高端奶粉在國人心中的地位更是一路猛進(jìn)高歌，乳企低價換市場的方法逐步被高端定價取代。
伊利順大勢之趨，同樣將發(fā)展矛頭指向了“高端化”嬰幼兒配方奶粉這一新品類細(xì)分領(lǐng)域。
不過，與同行相比，伊利在高端奶粉領(lǐng)域布局較晚。2019，伊利首次推出兩款高端型奶粉——分別是有機(jī)奶粉金領(lǐng)冠“塞納牧”和羊奶粉“悠滋小羊”，試圖獲取更多毛利。
而這高端化策略，很快迎來了挑戰(zhàn)?？v向看，2020年，伊利奶粉及奶制品的毛利率為42.90%，同比減少了5.22個百分點(diǎn)。橫向?qū)Ρ龋晾?020年毛利率僅35.97%，而同期飛鶴與澳優(yōu)的毛利率分別是72.50%、49.86%，均高于伊利。
伊利對于高端市場的急切追求，除了來自現(xiàn)有同行的壓力，或許與其自身的業(yè)績承壓也有關(guān)。
2014年，伊利曾提出“五強(qiáng)千億”的目標(biāo)，即在2020年進(jìn)入全球乳業(yè)前五強(qiáng)，營收突破千億。但去年伊利總營收為965.24億元，距離目標(biāo)仍有30多億元的差距，營收增速也是連續(xù)三年下滑。
現(xiàn)如今，伊利給自己定的目標(biāo)則是2025年挺進(jìn)全球乳業(yè)前三、2030年實(shí)現(xiàn)全球乳業(yè)第一 。為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，伊利不排除會通過并購輔助業(yè)績增長，同時豐富自己的產(chǎn)品線來提升品牌價值。
澳優(yōu)引入伊利，各取所需
在奶粉行業(yè)競爭激烈的背景下,兼具安全和營養(yǎng)的羊奶粉以差異化優(yōu)勢迅速成為新消費(fèi)熱點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，自2014年以來，羊奶粉市場規(guī)模以近30%的年復(fù)合增速快速發(fā)展，成為增速最快的乳業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。
基于此，澳優(yōu)作為中國羊奶粉市場的先行者之一，一度成為資本方們的“搶手貨”。根據(jù)資料，澳優(yōu)佳貝艾特KABRITA 品牌的羊奶粉在國內(nèi)進(jìn)口羊奶粉市場連續(xù)多年市場占有率第一。
從財報上看，2021年上半年，澳優(yōu)實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入約42.71億元，同比增長10.7%;歸母凈利潤5.94億元，同比增長3.4%。
但澳優(yōu)若想獲得更大的突破，就需要伊利的支持。
從規(guī)模來看，伊利前三季度營收達(dá)846.74億元，同比增15.19%;凈利79.44億元，同比增31.87%，在中國奶粉行業(yè)相對客觀。
渤海證券研報指出，伊利作為我國乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，有著強(qiáng)大的規(guī)模和品牌優(yōu)勢。由于疫情的影響，國民健康意識不斷增強(qiáng)，乳制品消費(fèi)需求量預(yù)計持續(xù)溫和增長，公司必將分享行業(yè)紅利。
此外，荷蘭合作銀行公布全球乳業(yè)排名顯示，作為去年唯一進(jìn)入五強(qiáng)的亞洲乳企，伊利今年再次登上全球乳業(yè)五強(qiáng)榜單，并且絕對優(yōu)勢不斷擴(kuò)大。
1+1>2，奶業(yè)格局疑生變
國潮背景下，隨著飛鶴、君樂寶等奶粉企業(yè)的逐漸壯大，國內(nèi)奶粉市場格局在不斷發(fā)生變化。
其中，奶粉龍頭中國飛鶴，在奶粉這一細(xì)分領(lǐng)域曾以高業(yè)績甩開伊利很大一段距離。
根據(jù)飛鶴2020年的財報，去年其嬰幼兒配方奶粉營業(yè)收入為176.74億元，同期伊利128.85億元，與之有近50億元的差距。
到了今年上半年，飛鶴在嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域的營收達(dá)110.55億元。
同期，伊利的“奶粉及奶制品營收達(dá)76.27億元，澳優(yōu)自家品牌配方奶粉產(chǎn)品營收達(dá)37.41億元，假設(shè)伊利澳優(yōu)成為一家人，今年上半年的奶粉業(yè)務(wù)營收合計約113.68億元，目標(biāo)已超過當(dāng)前的中國奶粉老大飛鶴。
不過，“伊澳組合”最終能否真的實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效應(yīng)，仍有待觀望。但中國奶粉下半場，顯然不是單打獨(dú)斗的時代了。
除了強(qiáng)化市場競爭力，伊利和澳優(yōu)的聯(lián)姻也是一次戰(zhàn)略雙贏。
據(jù)了解，澳優(yōu)不僅深耕羊奶粉市場，多年來布局保健品、益生菌、特殊醫(yī)學(xué)用途食品等領(lǐng)域，而伊利同樣在向健康食品集團(tuán)邁進(jìn)，收購結(jié)束后，兩家將在供應(yīng)鏈、大健康領(lǐng)域、渠道等多方面取得良好協(xié)同效應(yīng)。
有業(yè)內(nèi)人士表示，兩家聯(lián)手改變的可能不僅是中國嬰幼兒配方奶粉市場的格局，也加速了中國乳業(yè)向“大健康”升級的步伐。
后記
雖然兩家巨頭公司牽手撼動奶粉市場，但是高端奶粉品牌好賺錢不等于具備投資機(jī)會，這幾年高價奶粉成為兵家必爭之地，奶粉市場的混亂競爭依舊不可避免，在消費(fèi)端高價格等于高品質(zhì)的觀點(diǎn)也在改變。對于奶粉公司來說，產(chǎn)品質(zhì)量是重中之重。
奶粉行業(yè)增長空間依然有限，人口出生率的下滑帶來的奶粉行業(yè)存量市場的競爭已然愈演愈烈。(倪若宇)
